明理轴的作品

美国赢家若干押注宏观经济主题的精干基金管理者成功避开了市场动荡，并获得了两位数的收益。据知情人士透露，Jeffrey Talpins的Element Capital Management截至11月份大涨26%，而Robert Gibbins规模逾45亿美元的公司Autonomy Capital，其全球宏观基金上涨近16%。两者上个月都基本持平--Element跌0.4%，Autonomy涨0.6%。

四、下一个风口在哪？钢材是4月份以来黑色产业链中最强的品种，作为宏观属性很强的品种，在宏观经济面临进一步下行的压力下，螺纹期货在当前4000左右的位置，进一步上行面临的压力也是很大的。那么，寻找黑色产业链中下一个风口就很重要，我们认为焦炭将是下一个表现最好的品种。

当然，历史的进步也并非一蹴而就，调整需要一定的时间，中国经济的改革转型也尚在途中，2019年将是其中关键的一年。当前以转型升级为内核的改革与40年前“春风得意马蹄疾”的普惠式改革不同，它意味着刮骨疗伤、优胜劣汰，所以结构性的“大发散”将是其显著特征，这一特征也将同样投射到股票市场上。展望2019年，我们有以下几点具体判断：

在上述百余家上市公司中，部分公司补贴规模较大。如剔除巨额的补助，协鑫集成已连续两年亏损，再达被ST的标准。洛阳玻璃、特变电工、比亚迪、森源电气、隆基股份、中环股份等2017年均获超过2000万元的政府补贴。国泰君安分析师徐云飞预计2018年下半年国内光伏制造端销售和单位盈利都会出现下移。

根据周黑鸭2019年半年报，公司自营门店1255家。那么，在开放特许经营门店后，公司是否将进入门店大幅扩张阶段？张宇晨表示，周黑鸭在全国只有1200多家店，这一密度其实很低。在公司未来5年的规划中，特许经营门店将超过自营门店。周黑鸭松口特许经营模式，此前并非没有端倪。根据《证券日报》报道，在今年初，周富裕就表示：“不拒绝任何形式的经营模式。”而周黑鸭在今年中报里也透露将“结合特许经营模式，进一步渗透现有市场及策略性扩展至新地区”。

宏观调控重在有度，相机抉择难在冷静。以人民为中心的发展是高质量发展，必须有把握宏观大势的历史耐心与定力，既要会打政策“组合拳”，更要多做打基础、利长远的工作。一方面，只要主要统计指标、特别是就业数据不滑出目标区间，就不下猛药，不搞大水漫灌、强刺激，努力做到“乱云飞渡仍从容”。另一方面，也要在“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫，这其中蕴含着当下调控的全部要义。比如去库存更多运用市场化、法治化的手段，去产能更多采取改革的办法，较之单纯的工具组合更易唤起企业的活力创造力，此类以改革促调控，本身就是手段的优化和创新，是宏观调控“工具箱”的生命力所在，便于克服体制性因素迎来“柳暗花明又一村”。