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根据上述猪周期，生猪存栏量大幅下降的同时，往往对应猪价的反弹。但今年以来，猪价与生猪存栏量却同时出现剧烈下降。5月中旬，22省市猪肉平均价格仅为15.86元/公斤，跌破2010年三季度以来的最低点。同时，4月份生猪存栏量由去年末的34153万头下降到33439万头。

数据来源：公司公告，点击看大图。债务危机，早有预兆东旭光电的债务违约看似突然，实际上如果能够在此前仔细研究这家公司的数据，还是能够发现很多疑点的。从2017年开始，在东旭光电各项费用中占比最高的支出居然是财务支出。以2018年报数据为例，财务费用为7.23亿元，比销售费用的3.34亿元、管理费用的6.53亿元、研发费用5.72亿元都要高。

图5：LME铝库存数据来源：银河期货、wind资讯图6：铝锭社会库存数据来源：银河期货、wind资讯第三部分 供需分析供应端根据阿拉丁统计数据显示，4月国内氧化铝总产能8367万吨，运行产能7126万吨，开工率85.17%。国内4月氧化铝产量586万吨，日产量19.5万吨，日均产量与3月相比变化不大。因采暖季结束以及生产利润逐渐修复影响，4月氧化铝开工水平较3月有所上升。晋中化工等北方企业在生产利润的刺激下，生产积极性回升是月内产量的增量部分。而山东魏桥的焙烧系统改造以及广西信发因矿石供应不足的生产稳定性受阻是本月产量的减量部分。总之，4月氧化铝的产能运行结构仍在做动态变动，但整体影响周期相对较短，因此从实际产量来看，整体产量的变动相对有限。我们预计5月氧化铝产量约为595万吨。

利率路径多数委员认为，在“非常强劲的”经济环境中需要渐进加息。许多美联储官员表示逐步加息可能在明年某个时候让美联储联邦基金利率高于中性水平。数名美联储官员表示重要的是观察收益率曲线斜率。通胀前景一些官员认为宣布通胀方面取得胜利为时尚早。许多美联储官员表示，价格运行趋势支持2%的通胀前景。多数委员表示，预计油价走高将继续支撑该行业的投资，尽管劳动力和基建的供应紧张限制扩张计划。部分企业因此会将更高的成本传递给消费者。

目前企业年金结余规模约为9000多亿元，预计未来3-5年内，职业年金总结余或将突破1万亿元。职业年金和企业年金双双做大对于资本市场健康成长和走强都是非常重要的因素。基本养老金新进7只个股今年以来，基本养老金在A股市场频频出手。（基本养老金一季度持股变化情况）

“这并不标志着经验规律的失灵，后推处理后的生猪存栏变动周期与猪肉价格周期仍接近于完全重合。”盛旭表示，尽管生猪存栏数据可能存在低估，存栏量对猪价变化的响应实时性下降，但猪肉价格仍然受到存栏量的滞后影响。目前猪价增速仍在下降，但从2017年3月开始的一波存栏量下滑来看，它的滞后传导作用有利于猪价企稳。后推12期且逆向处理后的生猪存栏变动周期与猪肉价格周期基本重合，目前可能处于猪价的底部区域。