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数据来源：美国农业部、方正中期研究院整理二、国内油菜籽市场情况（一）油菜籽供给情况分析1、油菜籽供给结构分析我们关注近十年来国内菜籽供应与进口菜籽量对比来看，国内菜籽市场供应对进口菜籽的依赖度越来越高。自2008年以来，我国菜籽产量逐年减少，而进口量却逐年攀升，我国菜籽进口依赖程度逐年增加。2018年进口量更是占到了菜籽总供给量约58.6%，较去年的45.5%有了明显的增加，市场普遍认为菜籽会步大豆后尘。由于近几年国产菜籽产量大幅减少，国产油菜籽上市后价格便震荡走高，且大型油厂压榨亏损，因而国产菜籽主要用于小榨菜油，小作坊高价收购原料，价格基本保持着稳步向上的态势。大型油厂原料主要是进口加拿大的油菜籽。据海关总署公布的数据显示，2018年1-9月我国油菜籽进口量为367.67万吨，其中来源国为加拿大的进口量有343.29万吨占93.36%，来源国为澳大利亚的进口量为163.36万吨占4.45%，来源国为俄罗斯的进口量为44.76万吨占1.22%，来源国为蒙古国的进口量为35.40万吨占比0.96%。预计明年我国油菜籽进口主要来源国依旧是加拿大。

图2-1：菜粕指数回顾数据来源：文华财经、方正中期研究院整理图2-2：菜粕现货价格回顾数据来源：Wind、方正中期研究院二、供应市场分析（一）供应情况分析菜粕供应节奏通常受到进口以及国产市场影响。国内来看，由于失去政策扶持，国内压榨企业由纯粹挣政府补贴向市场竞争转移。受此影响，国产菜籽压榨方式多为浓香小榨压榨模式，菜粕质量大

总体来说，2018/19全球油菜籽产量有所下降，但菜籽主要出口国乌克兰增产弥补了全球菜籽出口量的缺口，全球油菜籽总供给量与去年同比持平或微增。2018/19年度加拿大油菜籽出口量上调至1160万吨，较2017/18年的1079.3万吨增加7.48%。总体来说，预计2019年我国菜籽进口货源无忧。

深　　圳100.2100.7146.7100.3100.0146.2100.2101.0150.2南　　宁101.7109.8145.3103.2110.3142.4101.3111.7144.7海　　口100.3108.7142.099.6

业内人士认为，美元走强或是新兴市场“失宠”的原因之一。从历史上看，美元指数的每一轮走高，都将导致新兴经济体的资金外流和货币贬值，甚至可能引发金融危机。4月中旬以来，美元指数上涨约5%，新兴市场一片动荡。而此前几周，阿根廷比索对美元汇率累计下跌约25%，迫使该国政府抛售美元、加息、削减赤字，希望抑制本币继续贬值。

黄金操作建议：1、下方回调至1283-1285一线做多，止损4美元，目标看1290-1292一线；2、上方反弹至1296-1298一线做空，止损4美金，目标看1288-1290一线；原油走势分析：从4小时级别上来看，油价升破了2018年11月29日来上升趋势线的阻力，这或暗示短线又进一步上行的空间。投资者需要注意的是，受周五油价大幅回调，MA5与MA10均线拐头向下，MACD有零轴之上结成死叉，因此，投资者需警惕油价短线重回跌势的风险。不过但布林带上行轨道涨势依旧较为强劲，这也暗示短线油价的回调空间或较为有限。综合来看，今日操作思路建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方压力短期关注53.0-53.2一线阻力，下方关注50.6-50.8一线支撑。