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“中小券商上半年夸张的净利润增速主要还是因为2018年的数据太差，像头部券商中信证券2019年上半年的净利润增速同比就不足10%。东吴证券2018年上半年净利润只有2625.37万元。”沪上一家大型券商自营业务人士认为。而这也充分反映了目前中小券商抗行业周期性差的特点，由于行业分化明显，中小券商更多能做的还是经纪业务以及自营业务，但这两项业务最大的特点即是看天吃饭，当市场行情不好的时候，中小券商抵御市场周期能力差的特点就充分暴露。

制造业是减税降费政策的最大受益者。4月份，由于深化增值税改革及配套措施实施，制造业合计新增减税476亿元，在各行业中最高。1至4月，去年实施的增值税降率政策翘尾影响制造业减税420亿元。两项政策叠加，1至4月增值税改革相关政策累计减少制造业税收896亿元。

数据“全面领先”存疑 关闭20%城市业务人人车在相关数据上是否真的“全面领先”呢？据媒体报道，近几年二手车市场消费需求强劲，交易量逐年递增。2018年上半年，中国二手车交易量达660.24万辆，累计同比增长13.11%。此前，据中国汽车流通协会发布的《2017年全国二手车流通数据》显示，二手车市场全年交易量突破1240万辆，同比增长19.33%，成交额突破8000亿元，同比增长34%，热度大幅领先新车交易市场。

Q4-2018:16.64vs12.78,30%Q3-2018:13.7vs10.3，33%Q2-2018:13.23vs9.3，42%谷歌：Q1-2019:36.3vs31.1，17%Q4-2018:39.2vs32.3,22%Q3-2018:33.7vs27.7,21%

（二）行业周涨跌情况：仅有银行收涨，周涨幅为0.48%上周申万一级行业中仅有银行收涨，周涨幅为0.48%。跌幅最大的板块为农林牧渔，周跌幅为7.85%，跌幅居前的还有商业贸易和食品饮料，周跌幅分为别4.07%和3.78%。（三）陆股通：净流出规模163.4亿元

一、市场动态与行情回顾：震荡结构寻找产业压力的波段做空机会；端午节后的黑色走势波折，19日单日暴跌彻底改变节奏的偏多情绪，价格震荡下跌有意愿却略显无力，具体表现就是螺纹破位始终不干脆，而热轧和焦炭也因确认压力失败最终方向仍需抉择，焦煤（个人称之为小矿石）和矿石确认弱势并表现低迷，却在周五进口动力煤消息刺激下价格弱势强反弹，矿石反弹有本事产业基础，整体看虽然下跌不够干脆，空头资金对政策仍心存顾忌，一是预期降准，二是环保突发消息，鉴于市场状态和期货节奏，建议波段操作，根据价格跌破支撑的级别确定操作周期级别。