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3． 以史为鉴，下跌之后什么方向更好？从SARS的历史复盘来看，如果我们将2003年4月16日至5月15日定义为爆发期（确诊病例快速提升，死亡人数快速增加，市场快速回落，阶段性恐慌出现），5月16日往后一个月为缓和期（确诊病例和死亡人数拐点出现逐步回落，市场反弹），市场的行业表现有几大特征：

包括摩根大通在内的银行已经斥巨资通过旅行积分、机场候机室通道和其他慷慨的福利来吸引持卡人。知情人士说，苹果和高盛都不急于加入这场竞争。相反，两家公司押注苹果客户将使用这张卡，因为它更好地集成到iPhone中。工程师们正在为苹果钱包应用开发新功能，鼓励用户使用该程序偿还信用卡债务并管理自己的余额。高管们讨论了从苹果的健身追踪应用程序中借鉴视觉线索，并向用户发送有关其消费习惯的通知。此外，还可以通过分析持卡人的消费模式来发出通知，比如提醒他们一周内是否比平时多花了钱。

矿石库存1．港口库存积累，澳矿持续去化2月份，全国主要港口铁矿石库存逐渐积累，截至2月22日，主要港口铁矿石库存为14576.5万吨，较年初积累288.34万吨；港口澳矿库存为7492.7万吨，较年初减少199.8万吨。港口库存整体有增量，但澳矿库存持续降低，已接近2017年以来较低水平。

而到了成熟期，影响力如果要评估的话，增长已经有限，广告收入的增速也会放缓。如果要加快收入增长，只能大幅提高硬支出部分，也就是投入成倍成倍的人力来制作新内容。但这样的做法，通常利润率不会提高，甚至会下降。这就是报业想要提供利润，就只能再办一张报纸，搞到最后都是报业集团的原因。稍微人浮于事一点，大面积亏损马上到来。这是这十余年传统媒体的历程告诉我们的。

红星新闻：第一次入院后住了多久？怎么治的？周二力：来到北京的医院，就一直没走。化疗三次后，7月份做的手术。红星新闻：孩子先后做了几次手术？周二力：四次。第一次是肿瘤切除手术；第二次是因为感染，做的造瘘手术；第三次是探查术，看里面感染到什么程度；由于感染，孩子错过了两个化疗期，有复发迹象，肿瘤标注物过高，又起了个小瘤子，为了以后更好治疗，又做了第四次手术。

2）标普500的表现正好相反，其ERP整体趋于下降；美股体现了Risk Off的资产特征。放到当前情况下去审视，我们可以做个情景分析。情景分析的前提假设有二：第一，结合宏观团队预测，2020年市场将有2-3次降息和1次降准，我们可以认为无风险利率下行的空间至少在50BP左右，我们对ERP分情形讨论，对无风险利率下行情形按照50BP予以估计。第二，结合2003年和2013年情形，ERP平均上行1%，区间内最高波动均在1.2%左右。因此我们以上下20%作为悲观、乐观的假设情形。