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3. 亏损不是问题，为什么亏损才是问题各种媒体一直在引用一个吓人的数字：蔚来用3年半时间亏损达到400亿，亏光了特斯拉15年才亏完的钱。但实际上这个数字是错误的。真实情况是，在相同时间段，特斯拉的亏损额大多数情况高于蔚来。和特斯拉相比，蔚来的亏损在同一个数量级内。

6．估值：技术领先和市场成长决定公司高估值公司所处行业AWP属于工程机械的细分产品，当前国内处于培育期、类似于2005年的挖掘机行业很相似，结合国内人工成本上涨和工业投资复苏，需求强劲。公司的技术和产品质量均明显优于国内同行，品牌价值明显高于国内同行。因此体现在产品价格、毛利率、收入规模及增速等多方面的领先。在产品价格和毛利率维持高位的情况下，公司不断扩大规模，以实现人均产值、市占率及产能利用率的提升。

2015年开始，可口可乐公司开始把它控制的灌装业务，逐步特许给一些非控制下的灌装厂，相当于减少自产整瓶饮料（BottlingInvestment部分）的出货量。终端产品从自主生产到合作生产的直接影响，就是收入的减少（同样的终端销量，公司能确认的收入部分变少）。

我们认为未来制造业企业的核心竞争力为自身的盈利能力和市场扩张能力，短期的汇率波动不用考虑。未来通过自身的规模扩张，公司存在进一步提高毛利率的能力。同时公司海外业务持续增长，不断深化全球布局、打开80多个国家的市场，通过全球化销售实现产能利用率提高和降低单一市场风险将是有效手段。

问：年终临近，请两位基金经理展望一下明年股市债市的前景。吴文钊：站在当前时点，我们对明年的权益市场保持乐观。尽管直到明年上半年，国内都可能持续存在高通胀情况，但国内宏观政策大幅收紧的概率不大。尽管经济增速有所下行，但增长质量却在提高，从全球主要经济体表现来看，我国更属于出色水平，我们对国内经济持续健康发展有信心，也相信海外资金仍会持续流入中国，加持中国好资产。

而且，用雄黄做酒，酒里砷含量会显著增加。中科院有实验对雄黄酒中砷对人体的作用进行了研究，实验室里自己做的雄黄酒，用50克雄黄加到1L酒中，原来酒中的砷很少，但加入雄黄之后，酒中的三价砷和五价砷的量都大幅增加，总砷超过饮用水中砷限量的约1200倍。虽然每年基本上只喝一次雄黄酒，在这个剂量下，很少发现直接因为雄黄酒而急性中毒的患者。但是砷在人体内是可以累积的，实验结果也发现，88小时内，喝了雄黄酒的志愿者的尿液中的砷，仍然远超过其正常水平。需要特别提醒大家的是，雄黄酒加热喝更危险，因为雄黄遇热易分解为三氧化二砷。