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不过自2013年以来，境外投资者资金流向的模式变得越来越不稳定。2018年是安倍首相任期中资金流出日本最严重的一年，境外投资者从日本股市中撤出了500多亿美元（下图蓝线）。投资者的假设可能与事实不符Gannatti分析指出，在安倍经济学实施期间（2012年12月起），日本金融市场出现了大幅波动，这意味着投资者可能在错误的时间拥有了日本股票的风险敞口。2018年，当境外投资者从日本撤资超过500亿美元时，日本的股票回报率很低，排在美国、欧元区、英国乃至新兴市场之后。

俄土这出交付大戏也确实取得了效果，7月12日当天，美国军方本来要召开关于土耳其接收S-400的新闻发布会，但最终取消。这个发布会传说至今已经第4次取消，美国人骑虎难下由此可见一斑。既然俄向土耳其交付S-400已经“板上钉钉”，我们不妨回过头来看看这出交付大戏中最精彩的一部分——空运，目前全世界具备如此能力的国家只有美、俄，俄罗斯的军事潜力再次在这次空运中获得证明。需要指出的是，此次空运严格意义上说并未动用俄军核心空运力量。

5． 小结在宏观稳杠杆+微观去杠杆的时代背景下，支持地方政府化解债务尤其是隐性债务成为主旋律；政府工作报告首次对新增地方债和地方政府债务化解联系在一起，这将通过疏通项目现金流的方式缓解平台债务压力；《通知》实际上是2018年国发办101号文的延续，政策的下发可以打消金融机构给平台提供配套融资的担忧，因为此前金融机构给平台贷款可能被认定为隐性债务，而政策空间放松，再融资通道或将放开，从这个角度来说，城投平台融资情况或将改善。

责任编辑：鲍一凡美联储主席鲍威尔今天在斯坦福经济政策研究所（Stanford Institute for Economic Policy Research）发表演讲，主题为“货币政策：正常化与未来路径”。十多年前金融危机肆虐之时，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率降至接近零的水平，称之为有效下限（ELB）。由于无法进一步降低利率，美联储转向了两种新的工具来促进经济复苏。一是远期指引，即对利率未来路径的预测和沟通。第二种是大规模购买长期证券，这被称为量化宽松（QE）。大部分研究发现，这些工具为经济复苏提供了重要支持，而美联储一直将它们视为特殊手段，只要经济恢复后就会逐步退出。

对于三支柱如何充分协同，专家指出，养老金三支柱间存在功能重叠和市场竞争，为解决这一冲突，不少国家打通三支柱间的资金流动，如美国第三支柱IRAs承接了大量第二支柱401（K）计划资金转入，实际是第二三支柱的混合体，英国允许参保人以“协议退出”方式退出第一支柱，转移到第二支柱。

他还认为，大陆对台湾青年的优惠政策，是希望促进两岸融合，蔡当局如担心两岸融合的话就是没有自信的表现。责任编辑：张建利谢飞评翟天临：创作专业不需要理论研究型博士生新京报讯 （记者 滕朝）2月14日，北京电影学院退休教授、第四代导演谢飞针对翟天临涉嫌学术不端一事，在微博发表了一篇标题为《大学艺术创作专业需要开设理论研究型的博士学位教学吗？》的长文。