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3． 应对策略：耐心布局牛市第2波上涨初期折返跑是布局期。我们前期多篇报告分析过，1月4日上证综指2440点是牛市反转点，上证综指2440-3288-2733点，是牛市第一阶段的进二退一，上证综指2733点附近很可能是牛市第二波上涨的起点，对应波浪理论的3浪，即牛市主升浪。历史上牛市第二波上涨的时间和空间都会明显大于第一波上涨，如06/01-07/03、09/01-09/11、14/03-15/02，持续12-20个月，指数最大涨幅70-180%之间。牛市第二波上涨需要基本面、政策面共振，初期在确认基本面或政策面变好前市场会有反复，如同跑步加速前在起点附近折返跑做热身，市场需反复震荡盘整后才会加速上涨，05/12-06/1期间上证综指一直在1100点上下反复盘整，08/12-09/1期间上证综指一直在1800-2000点盘整，14/3-14/6月期间上证综指一直在2000点上下盘整，详见《热身阶段的折返跑-20190922》、《折返跑未完-20191007》。8月初上证综指2733点是贸易摩擦恶化、港股大跌、人民币汇率破7、国内经济数据下滑等各类因素叠加下的恐慌低点，8月中恢复到6月初低点后，最近2个月整体是折返跑的盘整，借鉴历史，这是牛市第二波上涨初期的特征，真正的加速需要确认基本面或政策面向好，四季度后半段到明年初，即岁末年初是个窗口期。此外，截至19/10/18股票型基金以及偏股混合型基金今年以来净值回报中位数为29.8%，部分投资者担忧这种高回报的现象未来难以持续。回顾2005年以来股票型和偏股混合型基金回报率中位数，其曾经在06年-07年（06年基金回报率中位数为120%，07年为124%），13年-15年（2013年为14.5%，2014年23.2%，2015年45%）连续保持较高水平。并且2019年基金收益率较高，与2018年股市大跌也有一定关系。2018年上证综指跌幅24.7%，跌幅仅次于08年的65%，2018年基金回报率中位数为-24%，与2011年相近，同样仅次于08年，因此不必因为19年基金收益率较高就担忧未来基金收益的可持续性。

新进成员包括：证监会副主席方星海，中财办副主任、财政部副部长廖岷，中国财政科学研究院院长刘尚希，人大副校长刘元春，外汇局副局长陆磊，央行研究局局长徐忠，社会科学院经济研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张晓晶，中财办宏观局副局长张晓朴，北大国发院院长姚洋，国务院发展研究中心办公厅主任余斌等10人。

凭借这波“开挂”技能，券商分析师们也因这些另类有趣的研究报告，赢得一波市场好评。踩点“双十一”购物季分析师推化妆品“剁手”攻略如今，一名好的券商分析师，不仅要玩得转金融业专业术语，还要懂生活、会美妆，深刻解决消费者的痛点问题。“双十一”购物季节即将来临，不少电商平台陆续开启打折预售，点燃消费者的热情。为了帮助大家轻松比价和选购，申万宏源证券的两位分析师精心制作了一张名为《2019双十一化妆品看这一张图就够》的图表，并在社交平台上进行推送，很快点燃了朋友圈的话题。

构建统一开放、竞争有序的多层次外汇市场外汇市场是我国金融要素市场的重要组成部分，高效运行的外汇市场能够有效传递汇率信号，促进外汇资源优化配置，为市场主体提供丰富的避险工具，有利于形成合理、均衡的汇率水平。从1994年我国建立统一外汇市场以来，我国外汇市场从无到有、从小到大、从境内到全球，逐渐形成了开放包容性、功能完善的多层次外汇市场体系。

王兴天生也是一个爱思考的人，他在饭否上的个人签名就是“如果我一整天都没看到、想到、或做过什么值得在饭否上说的事，那这一天就太浑浑噩噩了”。梁宁曾在一篇文章中如此写道，“王兴什么最强？思考能力最强。王兴最爱干什么？思考。美大的核心团队什么特质？有强烈思考偏好或者思考崇拜的人”。美团早期投资人，红杉资本合伙人沈南鹏也曾在公开信中表示：“王兴是少有的对野蛮生长的中国互联网格局有着清晰认知的思考者，是将思辨精神运用到企业管理中最好的企业家之一”。

中国选手何绍才昨天就完成了比赛，他以总成绩143杆（-1）并列第四。延续着上周不错状态的张进，两轮平标准杆，与张蕙麟位列并列第七。“今天既是有机会但又溜走。5杆洞打在果岭边又打不着鸟，4杆洞打上去又三推。唉。”今天张进十分想追上来，但他也坦言，“以后还是要慢慢来，想法还是要简单一点。”