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《证券期货业信息安全事件报告与调查处理办法》(证监会公告〔2012〕46号)第二十六条:对于发生存在人为责任的较大及以上信息安全事件的机构、直接负责的主管人员和其他直接责任人员,中国证监会及其派出机构依照有关法律、行政法规和规章,采取监督管理措施或者实施行政处罚。

快感就是“一种强烈的幸福感、自信感”。它总是伴随着自满,自满是“一种满足或自我满足的感觉,尤其是在没有意识到危险或麻烦的时候”。这完美地描述了近几个月来股市的情绪状况。投机者和投资者就是喜欢这些高企的股价,几乎不担心出现实质性抛售。虽然欣快和自满是虚无缥缈的,无法衡量的,但它们是可以推断出来的。经典的VIX恐惧指数是最受欢迎的方法。它量化了隐含波动率期权交易员对SPX下个月隐含波动率的预期。虽然波动率指数高显示出恐惧,但低波动率指数显示出的是自满。4月中旬,波动率指数重新回到了令人不安的杀牛水平。

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但估值在与牛市和熊市相对应的巨大波动中远远高于或低于公允价值。在牛市中,股票被热情地推高估值,而这并不是因为它们的潜在利润。估值极值从公允价值的两倍开始,即28倍的往绩市盈率,这在形式上是一个泡沫区域。这就需要看空者在足够长的时间内打压股价,以使收益赶上,但股市通常会超跌。

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